开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对诺泰生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩持续高增长，十吨级多肽新产能预计提前落地》，本报告对诺泰生物给出买入评级，当前股价为59.72元。

诺泰生物(688076)

2024H1利润端实现跨越式增长，自选产品业务快速放量打开成长空间2024H1公司实现营收8.32亿元(同比+107.47%，以下均为同比口径)；归母净利润2.27亿元(+442.77%)；扣非归母净利润2.29亿元(+433.45%)。毛利率67.32%(+9.73pct)；净利率27.87%(+17.93pct)。单看Q2，公司实现营收4.76亿元(+146.82%)；归母净利润1.61亿元(+671.78%)；扣非归母净利润1.64亿元(+735.89%)。毛利率67.36%(+7.99pct)；净利率35.15%(+24.27pct)。按子业务拆分，自选产品业务实现营收5.45亿元(+119.76%)，其中原料药业务实现营收3.77亿元，制剂业务实现营收1.68亿元。CDMO业务实现营收2.86亿元(+88.16%)。鉴于下游需求快速提升以及公司自选产品业务持续放量，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司的归母净利润为3.98/5.25/7.24亿元(原预计2.47/3.27/4.35亿元)，EPS为1.81/2.39/3.30元，当前股价对应PE为34.0/25.7/18.6倍，维持“买入”评级。

积极开拓全球市场，在多地签署重大战略合作协议

公司积极开拓全球市场，2024H1已在欧洲、北美、南美、印度等国家与地区签署包括利拉鲁肽、司美格鲁肽与替尔泊肽在内的多个GLP-1原料药合作协议，为未来快速成长提供保障。同时，公司在北美市场新拓展了首个动物创新药多肽CDMO项目，在印度市场签订并推进多个寡核苷酸CDMO服务，为全球客户提供高品质多肽及寡核苷酸原料药产品及外包服务。

持续推进新产能建设，十吨级多肽产能预计提前落地

公司持续推进多肽产能建设，目前多肽原料药产能已达吨级规模。新建601多肽车间提前完成封顶，预计2024年底完成安装调试；新建602多肽车间预计2025年上半年完成建设、安装及调试，届时多肽产能合计将达10吨/年规模。口服固体制剂车间硬胶囊剂生产线于7月通过药品GMP符合性检查，磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种年产能达45亿粒。充足的产能保障公司各业务未来的高成长。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。

近期，环保措施趋严预期对煤炭价格带来提振，业内人士预计，煤炭市场总供给将持续偏紧，产地煤价高位调整。

消息面：1、新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至5月15日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少272.8万桶至2377万桶；轻质馏分油库存减少116.1万桶至1116.3万桶；中质馏分油库存减少23.9万桶至937.3万桶。2、波罗的海贸易海运交易所数据显示，整体干散货运价指数上涨1点，涨幅为0.1%，报1041点。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券罗佳荣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.05%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为34.33。

最新盈利预测明细如下：

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